薄荷醇产品在美国新型烟草市场的放开对公司及全球产业的影响是什么？

薄荷醇产品的放开对美国新型烟草市场具有重大意义，并可能对未来一段时间内的全球新型烟草产业产生积极影响。FDA此次批准的5款薄荷醇产品均为烟草公司生产且全部采用一次性封闭式设计，这反映了FDA在科学层面上对薄荷醇风险的认可，为该类产品在美国乃至全球市场的合法化提供了风向标作用。此外，随着这一举措在全球范围内的推广，可能会推动各国政策制定者考虑更新和放宽相关法规，从而促进电子烟行业的健康发展。

此次FDA对薄荷醇产品的批准是否会影响中国电子烟行业的标准审定与市场发展？

美国FDA对薄荷醇产品的批准有可能会对中国电子烟行业标准的审定产生一定的放松作用，因为中国目前对电子烟产品的口味限制较为严格，尤其是在口味添加剂成分上。然而，即使在中国市场放松审查，也需要综合考虑并借鉴其他国家和地区的经验教训，确保不诱发青少年吸烟等潜在风险。长期来看，美国FDA的做法有助于推动中国乃至全球电子烟市场走向规范化、品牌化和结构化分化，利好行业中长期发展。

全球电子烟出货情况及市场变化如何？

虽然近年来悦刻等知名上市公司的业绩波动较大，但从全球视角来看，电子烟整体市场规模依然保持良好正增长态势，增速虽有所放缓但仍高于零。不过，市场上存在因销售策略不当造成的过度竞争现象，导致各环节成本上升而利润空间压缩。当前，电子烟行业正在经历结构性分化，规范化、品牌化、拥有渠道优势的企业将获得更大的市场份额。此外，尽管灰色市场存在，但正品电子烟市场仍保持强劲的增长势头，例如像IVG这样的英国品牌已在海外市场占据领先地位，并展现出品牌化、规模化的发展潜力。

电子烟市场中灰色和不规范产品的比例大约是多少？电子烟市场规模以及当前主要的发展趋势如何？

根据发言人的描述，全球范围内电子烟市场中的灰色和不规范产品占据主导地位。具体来说，在美国市场中，一次性电子烟占比超过90%且存在较多问题，而通过FDA HT码申请进口的一次性电子烟仍被认为是灰色市场的一部分。欧洲市场情况相对友好，但即使是获得认证的产品表现并不突出，而在欧洲及东南亚市场，非规范产品的占比约在60%以上。尽管电子烟赛道整体呈现个位数左右的增长率，预计未来几年将形成千亿级别的市场规模。然而，大多数产品仍倾向于灰色市场而非遵循规范的途径进场，因此可以说目前电子烟市场中有较大一部分（接近6比4的比例）处于灰色地带。同时，未来雾化技术可能会迎来革新，例如棉芯与陶瓷芯技术的发展将带来新的挑战和机遇。

对于不同地区电子烟法规执行现状的看法是什么？

美国在年初对电子烟进行了严格查扣行动，并实施了FDA STM代码进口限制措施，使得通过该通道进口较为规范。然而，在市场端的执法力度并不如预期般严厉，自三月份以来，非法产品进入美国市场的难度有所降低。相比之下，欧洲市场尤其是英国和法国等先行国家对一次性电子烟的禁止力度更大，但整体执行效果可能受限于人员配备不足等因素，难以全面消除灰色市场。

薄荷醇产品的普及能否有效拉回流失的消费者？

短期内薄荷醇产品的普及仅能在一定程度上提升市场份额，无法完全吸引大量失去用户的回归。长期来看，薄荷醇产品作为合法合规选项的增多会对非法或灰色市场产生抑制作用，有利于电子烟市场的健康稳定发展。

目前美国市场上电子烟的实际合规比例大概是多少？

如果严格遵循FDA和海关管控，实际合规的比例不会超过20%，大部分产品仍处于等待PMTA认证的状态，尽管已申请但还未获正式批准，因此现阶段合法销售的产品仅占总量的一小部分。

近两年电子烟（尤其是烟油）的增速情况如何？国内及海外电子烟品牌商的增长预期如何？

烟油销量增速高于电子烟整体增速，并且烟油销售额呈现快速增长趋势。例如，2022年全年约售出60亿只电子烟，而烟油销售额达到大约1000亿元，预计2023年将进一步增长至一千多亿元。这是因为开放式电子烟减少了消费者的重复购买需求，而一次性电子烟可以重复使用多次，使得烟油消耗更快。国内电子烟品牌商的增长预期较低，通常只有两位数的增长率。而在海外市场，例如马来西亚等地，尽管竞争激烈，但如果品牌愿意遵守当地法律法规并建立完善的销售渠道体系，其前景仍然较为可观。

未来烟油行业是否会受到欧洲类似PD规则的约束？

欧洲已经在实施类似PD的监管规范，目前烟油容量普遍限定为两毫升，甚至更低，商家通过推出二合一、四合一等多种组合形式来满足市场需求。随着法规完善，未来的进口注油方式将会逐步提升，现有约20-30%的烟油产品可通过多种途径实现注油。

对于电子烟品牌的未来发展，传统烟草品牌与新兴中国品牌之间的竞争格局如何看待？

只要品牌坚持规范化运营，交税合规并走正规渠道，就有机会在市场中取得成功。打擦边球或采取非正常经营手段的品牌难以持久发展。当前情况下，虽然部分中国品牌如思科、爱奇迹在海外有一定市场份额，但从长远看，品牌建设的核心在于合规经营。

中国烟草在全球范围内的国际化战略展望如何？

中国烟草拥有丰富的海外资源和广阔的国际市场潜力，中央国际公司在成立之初就明确了海外资产归集至自身的目标。此外，面对国际化的挑战，中国烟草正致力于加强渠道建设，通过收购、合资等方式改善境内外市场连接。在未来一段时间内，中国烟草国际化的进程有望加速推进。

去年开始有哪些品牌在memos（电子烟）上进行使用？为什么密图（mimosa）没有成为主流产品？

从去年开始，已经有几个品牌在memos（电子烟）上进行尝试，并且企业在配合这些企业做推广工作。密图虽然具有成本低、功能多的优点，但由于价格偏贵导致其未能走上前台。不过，其中一家或多家公司在去年已经开始在成员平台上运作，并尝试通过智能化的方式改进烟油控制，但目前仍处于探索阶段，尚未形成主流。

关于加热不燃烧在国内的放开进度如何看？

原本预计在今年会有一个较大动作，但现在由于反腐力度加大、海外中央国际资产整理等因素，该政策可能会更为滞后，出台可能性降低。

当前市场环境是否有利于规模、品牌化与规范化的公司？

随着政策监管的收紧，市场将逐步淘汰劣质产品，利好规模化、品牌化和规范化经营的公司，例如斯莫尔一直深度绑定头部客户并规范化运营，国内品牌也开始向品牌化转型。

传统中央烟草企业出海面临什么挑战及机遇？

受国内政策压制和海外市场整体低迷的影响，传统中央烟草企业出海面临着较大压力，对比当年日本出海的情况，目前正是中烟香港等公司海外拓展的重要时机。然而，加热不燃烧作为一种重要的技术路径，在海外已取得显著成果，而在国内因烟草中烟体系改革暂未大规模发展。