什么是成长性行业？如何在成长性行业里赚周期的钱？出道一年，两只基金收益翻倍，“90后”新生代基金经理有什么不一样？在昨晚的“2021牛年投资大趋势”里，“基金经理明星天团”第十拨来袭，广发基金基金经理郑澄然压轴到访，与主持人张琳一起独家解析！

2021年投资行情如何、哪些赛道值得关注？基金经理这样说

广发基金基金经理郑澄然表示从市场的复盘来看，像白酒、医药，2019年、2020年一直在涨，展望2021年，对于基本面有比较大的变化的、机构都很认可的行业，仍然会有很好的机会，不仅是业绩爆发的增长，同时还有估值扩张的这样一些因素在里边。可能偏稳定类、偏消费类的这些行业，可能他们是一个温和的业绩增长，叠加温和的估值扩张，对新能源、半导体这种板块来说，他们可能是阶段性基本面发生大的变化，或者大家对于它的未来预期发生很大变化的时候，阶段性业绩爆发叠加阶段性估值强烈爆发，所以我觉得从这个角度来看，2021年，我相信仍然会有这样的板块出现，仍然会有很好的机会出现。

而对于更看好哪些赛道，郑澄然表示，从四季报的披露来看，首先化工是相对比较重的板块，还有偏成长性的行业，比如新能源、科技这些赛道里面，仍然是值得保持长期紧密跟踪的，很多机会是阶段性拐点是跟踪出来的，2019年也判断不了2020年新能源、光伏有那么好的行情，2019年相对电动车看的更清晰一些。站在这些时点，对长期成长性行业、新兴行业保持紧密的跟踪，发现拐点、发现确定性机会的话也会毫不犹豫出售。

光伏板块还“香”吗？基金经理：未来空间很大！

光伏板块长期依然属于朝阳行业，未来还值得投资吗？广发基金基金经理郑澄然认为光伏是偏成长性行业，成长空间很大，新能源替代传统能源的过程，这个行业目前渗透率比较低，未来的空间很大，行业的成长性是被认可的。基于对行业的长时间研究，这个行业特别是海外的一些需求情况，相对来说跟它的产品价格是负相关的，可能还有一定的滞后性，因为终端的产品价格降了，前面价格降了需求就起来了，特别是光伏在海外来说是类投资品的东西，初始投资价格下去了，收益率就起来了。

军工、化工行业未来趋势如何判断？要点都在这里

广发基金基金经理郑澄然表示，从一些军工企业公开披露的信息来看，这几年基本面发生了比较大的变化，特别是估值，因为距离上一轮军工大行情还是2015年牛市，经过五年的估值消化，很多龙头的这种企业，其实已经相对来说进入到一个估值相对比较合适的位置，另外可以看到，其实军工这个方向，包括一些细分方向，其实也代表了我国制造业，高端制造、产业升级的方向，长期的空间成长性也是非常好，所以相对来说阶段性的，而对于化工行业郑澄然认为化工包括一些顺周期的品种从2021年的角度来看，相对来说还有比较大的空间，虽然国内疫情有些散点爆发态势，但是其实可以看到疫苗的工作在有条不紊地进行，甚至有些超预期成分。随着春节以后，气候转暖，在疫苗如果相对比较有效的话，人群接种率达到一定程度以后，疫情整个影响相对会淡化下来，全球如果经济恢复正常的走势，可能会有一些压制的需求，因为疫情的影响，2021年经济形势相对比较乐观，整个化工需求，相对来说跟经济形势、GDP是比较同比例的关系，所以在这种经济修复的预期下，这一类资产，包括产品价格其实都还有上行空间，业绩相对来说都会比较好，目前来看，因为他们还是偏传统行业，相对来说市场现在可能给的估值仍然不是很高的位置。所以看目前顺周期品种仍然还是有比较大的空间。

电子烟板块被“点燃” 下一个风口来了？

近期电子烟板块持续走强，背后逻辑究竟是什么？广发基金基金经理郑澄然表示电子烟这个赛道确实很好，首先它的成长性非常高，可能阶段性有一些波动，那是因为像一些政策、监管这些影响。首先电子烟减害比传统香烟减害，肯定是毋庸置疑，有点类似于消费升级，甚至消费替代的过程，而且它的渗透率是比较低，从欧美的发展情况来看，呈现一个爆发式的增长，所以可能后面如果政策相对有一些放松，或者即使政策不放松，自然发展，不加任何限制，行业成长性非常好，空间也非常大，对于这些电子烟的企业来说，虽然创立时间不长，但是很快做到很大的体量，侧面反映出来，行业的赛道确实是很大的风口，短期就可以把很多公司的风口做大。这是可以长期保持关注，重点花精力去研究的方向。