胥若楠制图

　　烟叶市场方面，全球烟叶产量增长，价格略有下降，环球烟叶公司坚守主业，皮克萨斯公司谋求多元化发展。主要烟草公司方面，几大跨国烟草公司市场占有率持续提高，但利润普遍下降，汇率影响是重要因素，调整后的利润水平普遍增长，产品创新是业绩和发展的关键。

世界烟叶市场

　　全球烟叶生产

　　2019年，全球主要烟叶产区（不含中国）烤烟总产量190.3万吨，同比增长5.8%，白肋烟总产量55.7万吨，同比减少5.9%，其中，南美地区烤烟产量同比增长5.5%，白肋烟产量略有增长；非洲及中东地区烤烟产量同比增长4.1%，白肋烟产量大幅下降14.7%；中北美洲烤烟产量同比减少5.6%，白肋烟产量同比略有下降；欧洲及独联体地区烤烟产量同比减少5.6%，白肋烟产量同比略有下降；亚太地区（不含中国）烤烟产量同比减少3.9%，白肋烟产量同比略有增长。

　　2019年，巴西烤烟产量60万吨，同比增长5.3%，白肋烟产量6.4万吨，同比增长7.7%。巴西烟草种植者协会称，2019年该国南部烟区产量占全国总产量的96.8%，近10年来一直保持在97%左右。2019年南部产区烟叶均价为每公斤8.83雷亚尔（1雷亚尔约合人民币1.35元），同比下降3.5%。

　　2019年，津巴布韦销售烟叶25.9万吨，同比增长2.8%，达到历史新高。上等烟叶占比较低，销售均价为每公斤2.03美元，同比下降29%，其中，合同采购22.7万吨，均价为每公斤2.07美元；拍卖场销售3.3万吨，均价为每公斤1.75美元，价格为近年来最低水平。为了提高烟叶质量、满足特定需求，合同采购占比大幅提高，导致拍卖场需求大幅下降、价格下跌。

　　2019年，美国烟叶产量21.2万吨，同比减少12.2%，其中，烤烟13.5万吨，同比减少12.1%；白肋烟4.2万吨，同比减少7.6%。共有7个州种植烟叶，其中北卡罗来纳产量最大，占总产量的50.2%，其次是肯塔基占比26.4%，其他按产量依次为田纳西、弗吉尼亚、佐治亚、南卡罗来纳、宾夕法尼亚。2018年（2019年价格尚未披露）烟叶均价为每公斤4.51美元，同比略有下降，其中，烤烟均价为每公斤4.22美元，同比下降4%；白肋烟为每公斤4.39美元，同比提高1.5%。

　　主要烟叶公司

　　1.环球烟叶公司

　　受到烟草产品消费量持续减少的影响，环球烟叶公司经营业绩持续下降。2019财年销售收入增长、利润增长放缓，净利润略有下降，经营业绩达到近年来较高水平。

　　2019财年英美烟草、帝国品牌公司、菲莫国际各为之贡献了10%以上的销售收入。相对于竞争对手皮克萨斯公司，环球烟叶公司的晾晒烟业务更为领先，同时业务范围略广。

　　近年来，环球烟叶公司主要通过提高服务质量、提高供应链效率、扩大服务范围等方式提振业绩。2020年1月，该公司收购了第一家非烟公司Fruit Smart，主营水果和蔬菜加工业务。

　　2019财年（截止到2019年3月31日），环球烟叶公司销售收入22.3亿美元，同比增长9.5%；利润1.9亿美元，同比增长3.9%；净利润1亿美元，同比减少1.4%。

　　2019年4月至12月，销售收入12.8亿美元，同比减少17.9%。2020财年总体业绩下行压力较大。

　　2.皮克萨斯公司

　　2019财年（截止到2019年3月31日）是皮克萨斯公司转型发展的起步之年，新业务增长势头良好。该公司认为通过投资多元化业务抓住了增长机会，实现了真正的改变。同时，烟叶主营业务量增长、库存下降，达到了近年来的最高水平。

　　皮克萨斯公司由联一国际于2018年更名而来，标志着联一国际开启转型发展。转型的主要方向为依托烟叶核心业务优势，发展附加值较高、需要一定深加工、利润率较高的直接消费品。沿此方向，近两年来该公司先后收购了3家美国电子烟油公司、1家美国大麻公司、1家加拿大大麻公司。

　　皮克萨斯公司主要通过合同种植的方式采购烟叶，近3年来，菲莫国际、中烟国际、帝国品牌公司各为之贡献了超过10%的收入；38%的烟叶销往欧洲，14%销往美国。

　　2019财年，烟叶销量达到40万吨，同比增长4.9%，同时库存降到2011年以来最低水平；销售收入18亿美元，同比减少2.4%；利润8700万美元，同比减少21.6%。

　　2019年4月至12月，烟叶销售收入10.2亿美元，同比减少15.7%；烟叶加工收入2487万美元，同比减少14.3%。

主要烟草公司

　　2019年，主要烟草公司在全球市场的占有率持续提高，总体竞争格局基本稳定。菲莫国际保持销量第一大跨国烟草公司地位，在加热卷烟领域仍占有绝对优势。英美烟草各类烟草产品发展势头良好，销售收入增长，但利润下降。日本烟草海外业务增长，国内日趋稳定，但新型烟草产品未见起色。帝国品牌公司经营仍较困难。各大跨国烟草公司利润普遍下降，汇率影响是重要原因，调整后的利润保持较高增长。

　　菲莫国际

　　2019年，菲莫国际总体经营业绩低于预期，加热卷烟业绩突出。不含税销售收入同比增长0.6%，利润总额同比下降7.4%，稀释每股收益同比下降9.3%，除去汇率因素同比下降6.7%。

　　1.烟草产品销量

　　传统卷烟（以下称卷烟）和加热卷烟销量合计1532.7万箱，同比减少2%，其中，卷烟1413.4万箱，同比减少4.5%；加热卷烟119.4万箱，同比增加44.2%，销量比重达到7.8%。除中国和美国以外，菲莫国际全球市场占有率为28.4%，同比提高0.1个百分点，其中，卷烟市场占有率26.2%，同比下降0.5个百分点；加热卷烟的总体市场占有率2.2%，同比提高0.6个百分点。

　　菲莫国际预计，2020年全球烟草市场容量将下降3%～4%。其中，印尼市场受税收和价格提高影响将继续下降，日本市场小雪茄替代卷烟的势头仍会持续（税制改变导致小雪茄税负低）。卷烟和加热卷烟总销量将下降2.5%～3.5%，全年加热卷烟销量有望达到180万箱至200万箱。

　　2.销售收入和利润

　　全年含税销售收入779.2亿美元，同比下降2.4%。不含税销售收入298.1亿美元，同比增长0.6%，除去汇率影响增长3.8%。其中，卷烟242.2亿美元，同比下降5.1%；加热卷烟55.9亿美元，同比增长36.4%，占总销售收入的18.8%（销量比重7.8%）。

　　全年利润105.3亿美元，同比下降7.4%。

　　3.卷烟品牌

　　2019年，菲莫国际拥有全球销量前15的卷烟品牌中的6个，分别为“万宝路”（市场占有率10%）、“蓝星”（3.5%）、“切斯特菲尔德”（2.2%）、“菲莫”（1.9%）、“百乐门”（1.5%）、“邦德街”（1.1%）。其中，仅“蓝星”销量同比增长3.4%，达到185.7万箱。此外，其他两个重点品牌“云雀”“财富”销量均有所减少。

　　4.重点经营举措

　　不断提高加热卷烟品质。菲莫国际于2019年9月推出新一代iQOS产品，突出特点是续航能力更强、充电时间更短。至2019年年底，该公司已经累计投入60亿美元、10年时间用于无烟气产品的研发和推广。计划于2020年推出电子烟产品iQOS Mesh。

　　努力拓展加热卷烟市场，促进消费者转变。至2019年年底，iQOS已覆盖52个国家和地区，拥有1360万消费者。公司目标是到2021年加热卷烟销量达到200万箱，到2025年至少有4000万以上卷烟消费者转向无烟气产品，无烟气产品销量占比达到30%以上。

　　2020年1月，菲莫国际与韩国KT&G公司达成全球合作协议，由菲莫国际在韩国之外的国际市场独家经营韩国KT&G公司无烟气产品Lil系列。菲莫国际宣称此举将为全球消费者提供更为丰富的选择。

　　英美烟草

　　2019年，英美烟草卷烟销量下降、销售收入增长，重点品牌市场占有率提高，加热卷烟、电子烟、新型口含烟等新型烟草产品销量增长，在各个品类都取得了良好的经营业绩。

　　1.烟草产品销量

　　卷烟和加热卷烟销量1354万箱，同比减少4.4%，重点市场占有率提高30个基点，其中，卷烟销量1336万箱，同比减少4.7%；加热卷烟销量18万箱，同比增长31.6%。

　　电子烟烟弹销量2.3亿套，同比增长19.5%。2019年12月，电子烟覆盖27个市场，在欧洲市场占领导者地位。

　　新型口含烟销量12亿套，同比增长188%，在美国、俄罗斯、斯堪的纳维亚等地区均有增长。

　　其他烟草产品销量42万箱，同比减少7.1%，主要为手卷烟；传统口含烟销量16万箱（折合卷烟），同比减少0.6%。

　　2.销售收入和利润

　　不含税销售收入258.8亿英镑（1英镑约合人民币8.83元），同比增长5.7%。卷烟结构提高9%，抵消销量下降后仍贡献了67%的销售收入增长。重点品牌销售收入187.9亿英镑，同比增长8.9%，其中，卷烟重点品牌增长了5.6%；新品类增长32.4%达到12.1亿英镑；加热卷烟销售收入6.9亿英镑，同比增长22.7%；电子烟销售收入3.9亿英镑，同比增长23.4%；新型口含烟销售收入1.3亿英镑，同比增长273%；传统口含烟销售收入1亿英镑，同比增长11%。

　　利润90.2亿英镑，同比下降3.2%；利润率34.8%，下降320个基点。除去调整因素后，利润同比增长7.6%，利润率43.1%，同比提高50个基点。

　　3.卷烟